Pokud chcete propočítat reálný výnos konkrétního dluhopisu, který zvažujete, napište mi — stačí pár vět a čísla, se kterými počítáte.
Modelová situace se smyšlenou postavou. Vlasta není skutečný klient; částky a výnosy v tomto příkladu jsou ilustrační. Vlasta je v tomto modelu vdova, 62 let. Z dědictví má 1,8 milionu Kč. Před měsícem jí finanční poradce nabídl dluhopis s 8,5% výnosem. „Tak budu mít 153 000 Kč ročně. To bude pěkně.“ Když jsem jí pomáhal počítat reálný výnos po zdanění, inflaci a poplatcích, vyšlo nám číslo o čtvrtinu nižší. Vlasta nebyla podvedena. Jen jí nikdo nevysvětlil rozdíl mezi papírovým výnosem a reálným výnosem.
Tahle nuance rozhoduje o tom, kolik peněz vám z investice opravdu zůstane v kapse. A málokdo ji při prezentaci dluhopisu zmiňuje — protože papírový výnos prodává lépe. Pojďme si projít, co všechno se od deklarovaného výnosu odečítá, a kolik zůstává reálně.
Počítáte si, co vám z výnosu zůstane? Napište mi parametry emise, kterou zvažujete — obvykle do dvou pracovních dnů vám napíšu, které položky do toho výpočtu ještě patří. Popsat nabídku a svou otázku →
Daň z příjmů z dluhopisů v Česku 2026
Příjmy z dluhopisů se pro fyzickou osobu v Česku zdaňují podle zákona o dani z příjmů. Stručně:
- Sazba 15 % z hrubého výnosu (kupon, případně diskont při nákupu pod nominál).
- Sazba 23 % pro tu část ročního příjmu, která přesahuje 36násobek průměrné mzdy (tzv. solidární zvýšení).
- Srážková daň — u většiny veřejných emisí daň sráží emitent automaticky před výplatou. Vy dostáváte čistou částku.
- Daňové přiznání — u některých struktur (zejména privátních emisí) si daň vykazujete sami v ročním přiznání.
Pro běžného českého investora to znamená, že z papírového výnosu 8 % zůstane po 15% dani 6,8 % p.a.
Modelový přepočet: 1 000 000 Kč na 3 roky
| Položka | 3% spořicí účet | 5% dluhopis | 8% dluhopis |
|---|---|---|---|
| Roční hrubý výnos | 30 000 Kč | 50 000 Kč | 80 000 Kč |
| Daň (15 %) | 4 500 Kč | 7 500 Kč | 12 000 Kč |
| Čistý roční výnos | 25 500 Kč | 42 500 Kč | 68 000 Kč |
| Po 3 letech (čistý) | 76 500 Kč | 127 500 Kč | 204 000 Kč |
| Reálný výnos p.a. | 2,55 % | 4,25 % | 6,8 % |
Vidíte vzorec: každý procentní bod papírového výnosu se po zdanění zmenší o cca 0,15 procentního bodu. Z 8 % zbude 6,8 %, z 10 % zbude 8,5 % atd.
Papírový výnos je číslo na inzerátu. Reálný výnos po zdanění je to, co vám skutečně zůstane v kapse. A pokud chcete dlouhodobě udržet kupní sílu, musíte ještě odečíst inflaci. Z 8% papírového výnosu zbude při 3% inflaci a 15% dani reálných cca 3,5 % p.a. — to je číslo, se kterým má smysl počítat dlouhodobé plány.
Co dalšího krátí výnos
Daň není jediná položka, která se odečítá. Tři další faktory, se kterými je dobré počítat:
Inflace
Inflace v Česku v letech 2022–2024 dosáhla mimořádných hodnot. Aktuální prognózu inflace zveřejňuje Česká národní banka. Modelově: pokud váš dluhopis nese 6 % a inflace je 3 %, reálná kupní síla výnosu je zhruba 3 %.
Poplatky prostředníka
Pokud kupujete dluhopis přes finančního zprostředkovatele nebo platformu, často je v ceně vstupní poplatek nebo průběžný poplatek za správu — jejich výši najdete v ceníku a emisních podmínkách. To se odečítá od reálného výnosu.
Pravděpodobnost neúspěchu
V dlouhém horizontu je třeba počítat s tím, že malá část emisí nedopadne podle plánu. Spolehlivou statistiku ztrát pro český trh nemáme; u rizikovějších emisí je pravděpodobnost problému výrazně vyšší. Toto riziko, vynásobené pravděpodobností, snižuje očekávaný výnos.
Plánovat budoucí výnosy podle papírového čísla z inzerátu. Když finanční poradce řekne „dluhopis vám dá 8 % ročně, takže z milionu máte 80 tisíc“, upřesněte si: po zdanění to bude 68 tisíc. Po inflaci 38 tisíc reálné kupní síly. Po započtení pravděpodobnosti neúspěchu odhadem 32–35 tisíc. Rozdíl mezi 80 a 32 tisíci v hlavě investora rozhoduje o realističnosti jeho plánů.
Praktický příklad: realistické plánování
Vraťme se k Vlastě s 1,8 milionu Kč. Dluhopis nabízí 8,5 % papírového výnosu. Realistická kalkulace:
Pošlu vám krátký e-mail, když vyjde nový — žádný spam, odhlášení jedním klikem.
- Hrubý roční výnos: 153 000 Kč.
- Daň 15 %: −22 950 Kč → čistý výnos 130 050 Kč.
- Vstupní poplatek prostředníka 1,5 %: −27 000 Kč (jednorázově).
- Reálná kupní síla při inflaci 3 %: cca 76 000 Kč ročně v dnešní hodnotě.
Místo deklarovaných 153 000 Kč zůstává reálně 76 000 Kč. To je polovina původního čísla. Z dluhopisu má samozřejmě smysl investovat — ale plánování s papírovým výnosem vede k realistickému zklamání.
Praktické shrnutí
Rozdíl mezi papírovým a reálným výnosem je u dluhopisů typicky 1,5–3 procentní body. Pro plánování pasivního příjmu, důchodu nebo dlouhodobých cílů má smysl počítat s reálnými čísly — ne s tím, co inzeruje brožura.
Jednoduché pravidlo pro odhad: papírový výnos × 0,85 = po dani × 0,7–0,8 = reálná kupní síla po inflaci. Z 8 % zbude reálně 4,5–5 % — to je číslo, se kterým má smysl plánovat.
Nejčastější otázky
Lze daň z dluhopisů legálně optimalizovat?
Pro fyzickou osobu velmi omezeně. U podnikatelů přes s.r.o. existují možnosti (uplatnění nákladů, odpisy souvisejícího majetku), ale i tam přibývají daně z dividend. Pro běžného investora platí standardní 15% sazba.
Co je „solidární zvýšení daně“?
23% sazba na tu část ročního příjmu, která přesahuje 36násobek průměrné mzdy (cca 1,93 milionu Kč ročně v roce 2026). Pro běžného investora s pasivním příjmem v jednotkách stovek tisíc Kč ročně se neuplatní.
Sráží emitent daň automaticky?
U veřejných emisí typicky ano (srážková daň). U privátních smluvních půjček a některých crowdfundingových struktur si daň počítáte sami v ročním přiznání.
Jak započítat inflaci do plánu?
Jednoduchá metoda: od papírového výnosu odečtěte daň (15 %), pak odečtěte předpokládanou inflaci (3 %). Z 8% papírového výnosu zbude cca 3,8 % reálné kupní síly. Toto je číslo, kterým budujete dlouhodobé plány.
Pokud chcete propočítat reálný výnos konkrétního dluhopisu, který zvažujete, napište mi — stačí pár vět a čísla, se kterými počítáte.
Otázka k článku?
Napiš mi
Cokoliv k tomuhle tématu — odpovím osobně.
Než pošlete první korunu do nemovitostního dluhopisu, projděte si těchto 12 bodů. Konkrétní formulace, červené vlajky, otázky pro emitenta. Zadejte e-mail a checklist se otevře okamžitě — odkaz pošlu i e-mailem.
Tenhle článek je obecný — vaše rozhodnutí je konkrétní. Pošlete mi emisní podmínky nebo nabídku a projdu to s vámi osobně: čím je dluhopis krytý, kde jsou rizika a na co se ptat, abyste nenaletěli. Bez poplatku, bez tlaku.
Napsat otázku k článku